У всех на виду. Первое IPO маркетинговой компании IMS Group оказалось неудачным

Игроки российского медиарынка продолжают доказывать, что такой инструмент, как IPO, им вполне по зубам. Вдохновившись примером группы Rambler, разместившей акции на Лондонской фондовой бирже летом 2005 года, на первичное размещение за пределами родины отважились и другие игроки. Этим летом на Нью-Йоркской бирже провел IPO холдинг «СТС Медиа». Разместив 16,38% акций, компании удалось заработать почти $ 346 млн. Глава и один из акционеров холдинга Александр Роднянский не раз заявлял, что очень доволен результатами.

Результаты, действительно, ценны, ведь компания рисковала, выходя на биржу не в самое лучшее рыночное время. По словам аналитика ФК «Уралсиб» Константина Белова, в момент размещения «СТС Медиа» российский рынок находился на достаточно низком уровне, и у большинства инвесторов заметно снизился интерес к российским акциям. «Я бы не сказал, что размещение прошло очень удачно с точки зрения продающих, — рассуждает Белов. — Акционеры получили цену ниже той, что установилась позже». На момент размещения цена акции составляла $ 14, а вскоре достигла $ 23.

Но «СТС Медиа» наверстала упущенное. Сегодня цена акций компании выросла на 60% по сравнению с ценой размещения. В результате капитализация холдинга составляет порядка $ 4 млрд. Как считает Константин Белов, у инвесторов есть основания ожидать от компании серьезного роста доходов, ведь российский рекламный рынок в ближайшее время будет активно расти.

Впрочем, не все медиа-компании, отважившиеся на заграничное IPO, могут похвастаться столь высоким ростом котировок. Проведя первичное размещение акций в конце 2005 года и продав 26,4% акций, IMS Group привлекла $ 26,3 млн. и стала первой российской маркетинговой компанией, вышедшей на западный фондовый рынок. Вторичное размещение компания провела в апреле, продав 11,5% акций примерно за $ 15 млн.

В августе, после того как группа предварительно объявила свои показатели за первое полугодие, ее акции серьезно упали в цене, капитализация IMSG снизилась чуть ли не вдвое — до $ 75-80 млн. (после вторичного размещения она составила $ 150 млн.). «Мы, в частности, пострадали от летнего алкогольного кризиса (у компании много клиентов из этой отрасли, которые урезали свои бюджеты. — Прим. ред.) и стремительного роста цен на телерекламу. Кроме того, наши непрямые затраты существенно выросли», — объясняет ситуацию старший экономист IMS Group Александр Уточкин. По его словам, $ 75-80 млн. — это заниженная оценка, с которой IMSG не собирается мириться. В компании не теряют надежды на существенный рост капитализации цен на акции и в ближайшем будущем. Уже сейчас в фирме говорят, что общий доход группы в уходящем году составит $ 95-100 млн., из них операции на российском рынке оцениваются более чем в $ 60 млн.

Как полагает аналитик «Ренессанс Капитал» Алексей Языков, у IMSG хорошие перспективы в будущем году. После IPO группа сделала немало приобретений как в России, так и за рубежом, что укрепило ее позиции, но все же оказало давление на маржу. «Зато сегмент BTL, на котором специализируется IMSG, по нашим прогнозам, будет расти быстрее всего рынка, — говорит Языков. — Поэтому у IMSG есть все шансы снова подняться на этой волне». А по словам аналитика «ИМА-пресс» Сергея Шандыбина, не исключено, что через какое-то время акции снова пойдут вверх, отреагировав на очередные маркетинговые ухищрения, реальная же их стоимость скорее соответствует нынешнему значению, нежели первоначальной оценке.